今年以來(lái)，地產(chǎn)行業(yè)方向積極、尾部風(fēng)險(xiǎn)緩釋?zhuān)\(yùn)行仍有慣性。
數(shù)據(jù)顯示，去年4季度以來(lái)，季調(diào)后的300城土地成交呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌態(tài)勢(shì)。截至2024年9月，300城土地成交面積/樓面月均價(jià)分別較高點(diǎn)回落81.7%/29.4%，其中今年1-9月300城土地成交金額累計(jì)同比回落53%。
地產(chǎn)債發(fā)行方面，據(jù)方正證券團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，上周累計(jì)發(fā)行金額合計(jì)52.50億元，到期金額86.00億元，凈融資額-33.50億元。截至2024年11月8日，地產(chǎn)信用債累計(jì)總發(fā)行金額為3438.83億元，同比下降21.03%，到期金額3765.97億元，同比下降7.58%，凈融資規(guī)模為-327.14億元，去年同期為279.49億元。
不過(guò)隨著11月8日人大常委會(huì)披露優(yōu)化房地產(chǎn)稅收、專(zhuān)項(xiàng)債收儲(chǔ)相關(guān)政策進(jìn)展后，積極信號(hào)較為明顯。
市場(chǎng)分析人士指出，優(yōu)化房地產(chǎn)稅收方面或涉及取消普宅標(biāo)準(zhǔn)配套的稅費(fèi)，同時(shí)與房地產(chǎn)相關(guān)的契稅、個(gè)人所得稅等優(yōu)化政策或?qū)㈥懤m(xù)出臺(tái)，會(huì)進(jìn)一步降低居民購(gòu)房成本、降低房企稅費(fèi)壓力。
同時(shí)易居研究院表示，專(zhuān)項(xiàng)債實(shí)際上代表了地方政府的去庫(kù)存能力，土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債重啟后，住房交易市場(chǎng)供求關(guān)系會(huì)有進(jìn)一步優(yōu)化空間，財(cái)政工具介入，將發(fā)揮批量高效的操作優(yōu)勢(shì)，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
從二級(jí)市場(chǎng)可以看出，在債市整體震蕩偏弱，信用跟隨利率調(diào)整且內(nèi)部有所分化下，信用債市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)情緒依舊不高，久期方面較為謹(jǐn)慎，交易亮點(diǎn)仍落在地產(chǎn)債上，部分房企的債券走勢(shì)出現(xiàn)回暖跡象。如“16龍湖04”上周五收盤(pán)價(jià)報(bào)91.5元，上漲1.52%，旗下多只境外債也出現(xiàn)上漲，如“LNGFOR 3.95 09/16/29”近日也多有上漲，已從10月初的74美元漲至80美元附近。
市場(chǎng)人士指出，隨著政策重心轉(zhuǎn)向去庫(kù)存，明確止跌回穩(wěn)目標(biāo)，房企新增違約額減少，違約風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)暫緩跡象，但多集中在“白名單”項(xiàng)目入圍較多的國(guó)企，民營(yíng)房企本身的融資環(huán)境還難言樂(lè)觀。
與此同時(shí)，華泰證券宏觀分析師易峘認(rèn)為，土拍市場(chǎng)已有所回暖，但繼續(xù)呈現(xiàn)向一線城市集中的趨勢(shì)。易峘表示，自2023年以來(lái)，季調(diào)后的一線城市的土地成交價(jià)格回升較快。分省市看，年初至今，廈門(mén)的累計(jì)土地成交面積同比增長(zhǎng)接近2倍，烏魯木齊、蘭州和武漢的累計(jì)土地成交面積同比也明顯增長(zhǎng)。
不過(guò)易峘還表示，地產(chǎn)銷(xiāo)售尚未走出下行的趨勢(shì)，部分地區(qū)土地市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌，土拍熱度普遍較低，僅有點(diǎn)狀高溢價(jià)成交。
在中郵固收首席梁偉超看來(lái)，對(duì)于機(jī)構(gòu)交易盤(pán)來(lái)說(shuō)，四季度信用策略的性價(jià)比可能不高，此階段降低存在感，多看少動(dòng)為佳；配置盤(pán)反倒可以抓住機(jī)會(huì)，震蕩行情下部分地產(chǎn)債也存在信用的錯(cuò)殺和被迫賣(mài)出，可能是二級(jí)擇券的好機(jī)會(huì)。
來(lái)源：財(cái)聯(lián)社 |